观点

一级市场发行与存量情况：

本周（20314）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。

截至2025 年3 月14 日，二级资本债存量余额达44,117.05 亿元，较上周末（）减少0.7 亿。

二级市场成交情况：

本周（20314）二级资本债周成交量合计约2390 亿元，较上周增加463 亿元，成交量前三个券分别为 25 工行二级资本债01BC（125.51 亿元）、22 建设银行二级01（110.19 亿元）和24 工行二级资本债01A(BC)（100.88 亿元）。

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约为1734.40 亿元、260.27 亿元和104.76 亿元。

从到期收益率角度来看，截至3 月14 日，5Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.19BP、2.81BP、3.81BP；7Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.80BP、5.31BP、6.31BP；10Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：1.16BP、3.92BP、4.92BP。

估值偏离%前三十位个券情况：

本周（20314）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为24 乐山商业银行二级资本债01（-1.1025 %）、20 广发银行二级02（-0.7270%）、22 通商银行二级01（-0.6069 %），其余折价率均在-0.60%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA-评级为主，地域分布以北京市、浙江省、上海市居多。

溢价个券方面，溢价率前三的个券为24 进出口行二级资本债01B（0.6841%）、22 长城华西二级资本债01（0.6260%）、21 松阳农商二级（0.5215%），其余溢价率均在0.45%以内。中债隐含评级以AA-、A+、AA 评级为主，地域分布以浙江省、北京市、四川省居多。

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